A renda fixa brasileira combina pós-fixado remunerado a 14,25%, prefixados que embutem o ciclo de cortes e NTN-B com juro real de ~7%. Em um mundo de juros reais comprimidos, esse carrego é estruturalmente atraente, mas a escolha entre pós, pré e índice de preços define o risco.
O melhor carrego.
A tese: a renda fixa é a classe mais atraente do Brasil em 2026. Pós-fixado a 14,25% é caixa premium; NTN-B a ~7% real é carrego de longo prazo; prefixado é aposta no ciclo de cortes. A alocação ótima mistura os três conforme o cenário.
Fonte · Sigma Research Desk · bandas de probabilidade calibradas, cenário-base: Carrego de pós.
Pós, pré e índice.
Pós-fixado protege contra Selic alta por mais tempo. Prefixado ganha se os cortes vierem, mas perde se a inflação resistir. NTN-B trava juro real alto, ideal para quem carrega até o vencimento, com volatilidade de marcação no caminho.
Os números.
| Indicador | Realizado / Atual | Consenso 2026 | Fonte |
|---|---|---|---|
| PIB real (var. anual) | 3,4% (2024) / ~2,3% (2025) | 1,9% (Focus) · 2,3% (Fazenda) | IBGE/Focus |
| IPCA acum. 12m | 4,72% | ~5,1% (acima do teto) | IBGE/Focus |
| Selic | 14,25% | 13,50% (terminal Focus) | BCB/Copom |
| Desemprego (PNAD) | ~6,2% | ~6,5% | IBGE |
| Resultado primário (gov. central) | Déficit ~R$ 72 bi | ~0% do PIB (meta) | STN |
| DBGG (% do PIB) | 78,7% (dez/25) | 82,4% · pico 88,6% em 2032 | STN/IFI |
| Balança comercial | Superávit | US$ 70-90 bi | MDIC/Fazenda |
| USD/BRL | ~5,15 | 5,30 (Focus) | BCB/B3 |
| Ibovespa | ~168 mil pts | - | B3 |
Com Selic terminal provavelmente acima do consenso, o pós-fixado segue como a posição de menor arrependimento; o pré exige convicção de desinflação.
Como montar o book.
Preferimos pós-fixado como núcleo, NTN-B de prazo intermediário para travar juro real e prefixado apenas tático. Evitamos duração longa prefixada sem âncora fiscal.
Renda fixa em três cenários.
O que a mesa faz com isso.
- 01Usar pós-fixado como núcleo de menor arrependimento com Selic alta.
- 02Travar juro real de ~7% via NTN-B de prazo intermediário.
- 03Tratar prefixado como posição tática dependente de convicção de desinflação.
- 04Evitar duração longa prefixada sem âncora fiscal.
- 05Capturar um dos maiores carregos reais do mundo enquanto durar.
IBGE / SIDRA (PIB, PNAD Contínua, IPCA); Banco Central do Brasil / SGS e Boletim Focus; Tesouro Nacional / Tesouro Transparente; IPEAData e Instituição Fiscal Independente (IFI); Ministério da Fazenda (projeções macrofiscais 2026); B3 (Índice Bovespa e fluxo estrangeiro); Agência Brasil (divulgações do Boletim Focus, abr-mai 2026). Estimativas e bandas de probabilidade do Sigma Research Desk, revisadas a cada fechamento. Distribuição institucional. Este material não constitui recomendação de investimento individual.